煤价走低供暖价格持续坚挺 热电企业盈利或超预期

随着冬季来临，北方地区陆续开始进入供暖期。在煤炭成本大幅下降，供暖价格相对坚挺的情况下，热电公司的毛利率有望继续提高。

我国北方地区的供暖季一般从11月开始到次年3月份结束，一些地区按实际情况调整。供热信息网显示目前，黑龙江大部分、辽宁和吉林部分地区已经开始供暖。

从2013年煤价下跌以来，发改委为了疏导环保电价矛盾，已两次下调火电上网电价。我国供暖主要使用煤炭为燃料，在今年供暖期前，供暖费用会不会下调成为市场关注的话题。

目前情况来看，各地供暖价格并没有调整，当地的主管部门已经表示今年供暖费用不变。相对于火电上网电价，供暖价格依然坚挺。

供暖公司一般从8月中旬开始进行冬季供暖储煤，此时的煤价已开始影响供暖期的成本。以环渤海动力煤指数来看，从8月15日至10月22日，5500大卡动力煤周均价为483.6元/每吨，比去年同期每吨下降了近50元。而东北地区煤价调整相对滞后，吉林通化4000大卡动力煤车板价从8月中旬至今，每吨均价为360元，与去年同期相比每吨下降近70元，降幅大于去年。

供暖企业一般会与煤炭供应商签订长期供应合同，价格波动略小于市场价格。供暖行业中，煤炭成本占到总成本50%左右，其价格降低将推动供暖行业继续向好。

另一方面，供暖行业受宏观经济影响很小，每年营收保持稳定增长。同时供暖公司目前普遍采取先收费、后提供服务，然后按月结转收入的工作模式。供热信息网获悉今年燃料成本降低，将在今年四季度和明年一季度得到体现。

联美控股处于沈阳的浑南新区，2013年度公司平均供暖面积达到约1500万平方米，增长约200万平方米，接网面积达到2100万平方米，增长约300万平方米。2014年半年报显示，供热业务收入同比增长17.1%，毛利率37.09%。惠天热电是沈阳最大的供热企业，主要供热负荷集中在沈阳市，供热面积约占沈阳市的四分之一。

今年半年报显示，其供暖、供汽占主营收入的比例超过九成，上半年毛利率已上升至16.06%，同比提高11个百分点。大连热电供热面积占大连热电城市集中供热市场三成以上，热力业务的收入占比接近70%。半年报显示，其供热业务收入2.87亿元，毛利率达30.18%，同比双双增长。上海证券报